淳厚基金薛莉丽:做价值投资要知行合一

淳厚基金薛莉丽:做价值投资要知行合一
?

中国基金新闻

做价值投资,了解和共同努力

0cd0-icapxph3133567.jpg

薛丽丽

中国基金记者应有佳

早在2007年,当记者第一次见到厚基金现任研究总监薛丽丽时,就是前所未有的A股大牛市。 K线,八卦和各种主题是当时市场上最受欢迎的主题。那时,她刚刚进入资本市场,开始在兴业证券进行价值投资的研究工作。这不仅罕见,而且在当时的市场环境中甚至有点“过时”。

十二年后,当市场经历了多轮牛市和熊市并逐渐看到了价值投资和长期投资的价值时,薛丽丽仍然在进行价值投资。在过去十年中,她为兴业证券创造了可观的绝对收益。

今年,薛丽丽来到山后基金担任研究主任。作为该基金发行的第一只公募基金,是灵活而灵活的混合基金的基金经理。她告诉记者,她将坚持价值投资理念,希望为公募基金带来长期的绝对回报。

投资知识和进行价值投资

在证券自雇人士的多年投资生涯中,薛丽丽逐步建立了基于基本面的低风险,低收益投资策略。在她看来,那些经受长期市场考验的人是真正优秀的公司,这是市场上稀缺的资源。

“如果你不想长期持有公司,就不要买它。”薛丽丽说,她更关心公司的长期发展趋势。 “我愿意买一家不怕跌倒的公司。当你跌倒时,你敢买。你跌得越多,你就越敢买。”

薛丽丽更喜欢左侧交易。从研究的角度来看,她希望找到一家引领绩效转折点的公司;从交易的角度来看,她还将在左侧进行交易。 “左边交易的风险相对较低,”她说。 “对我而言,我只是在进行价值投资,而我只投资于价值投资。我想做的就是坚持价值投资。做你擅长的事。“

超出卖方的股票研究深度

在长期投资实践中,薛丽丽总结了一套系统的投资理念和方法。 “我们特别喜欢可以产生长期稳定回报的公司。”薛丽丽表示,市场上有四大主流产业:大型消费者,大型金融,技术和泛周期公司。对于这四个投资方向,不仅是ROE数据,还有ROE回报的来源和可持续性。

她说,对于这四个行业,消费者是最容易找到稳定ROE回报的公司。虽然金融房地产的ROE回报率也非常高,但应该指出的是,银行和房地产公司的高回报往往来自高杠杆。由于该行业本身具有较高的杠杆率,因此也难以让市场重新获得更高的估值。周期性股票往往表现出巨大的波动性。对于大多数无法建立自有品牌的周期性股票而言,在繁荣周期中ROE往往较高,而且在紧缩周期中ROE往往较差。对这些公司进行估值需要“平均回报”,从长远角度来看待该行业公司的长期回报。

她认为总体而言,消费者公司的净资产收益率更具可持续性。 “消费者公司也分为两类,一类是净利率高的公司,另一类是净利率低但流动率高的公司。”她说,“领先的酒类公司属于对前者而言,净利润非常高,并且具有明显的品牌优势。这样的公司非常罕见,很难建立一个可以长期保持高利润率的品牌护城河。许多公司似乎都有很高的利润率。然而,高利润率难以维持,因为会有各种类型的公司“抢蛋糕”,这将导致利润率下降。这是投资的关键投资。快速发展的行业属于后者,这些公司可能拥有净利率。不是那么高,但周转率很高,整体回报实际上非常可观。事实上,人员流动率反映了公司的渠道或管理竞争优势。“

薛丽丽的投资方法决定了她必须对每家公司进行更深入的研究和分析。 “我们需要对我们大量购买的公司进行深入研究,而不是仅仅依靠卖方的研究服务。最好比卖方的研究人员做更多的研究,”她说。

薛丽丽说,好公司不等于好股票。寻找一家好公司只是投资的一个方面。更重要的是,找到合适的价格来购买这些公司。 “我特别喜欢那些站在拐点或其业绩将进入加速阶段的公司,而不是已经站在股价高点然后挖掘新亮点的公司。”她说,“最好的方法是买公司就是买它。 ROE正在变得更好,因此戴维斯双重评估和表现。在未来,我将在第一次公开发行的投资管理过程中实施这一概念。通过投资价值和投资于价值和投资,我们将为投资者创造长期可持续回报。“

新浪声明:新浪发布此文章的目的是传递更多信息,并不意味着同意其观点或确认其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者在此基础上运营,风险自负。

主编:陶然